![[info]](http://l-stat.livejournal.com/img/community.gif?v=92.2){kind=small}
![[info]](http://l-stat.livejournal.com/img/userinfo.gif?v=92.2){kind=small}
Никто не спорит,что при таком падении цен на энергоресурсы,будучи страной зависимой от этих цен,Россия вынуждена проводить девальвацию национальной валюты.
Тем не менее по моему мнению стали проявляться признаки вреда этой процедуры.
Вот уже первые ласточки:
Первое публичное размещение облигаций в этом году прошло неудачно, несмотря на высокое качество заемщика. Из всего выпуска облигаций Москвы объемом 15 млрд руб. вчера на аукционе были проданы бумаги всего на 1,4 млрд руб. Инвесторам невыгодно вкладываться в рублевый актив с доходностью всего 15% годовых, а для получения финансирования в ЦБ достаточно уже имеющихся на рынке облигаций Москвы.
Вчера на фондовой бирже ММВБ прошел аукцион по размещению облигаций Москвы 59-го выпуска. Общий объем выпуска — 15 млрд руб., срок погашения — март 2010 года. Накануне аукциона председатель Комитета государственных заимствований Москвы Сергей Пахомов прогнозировал спрос на облигации в объеме 4-5 млрд руб., а доходность на уровне 14,0-14,5% годовых. "Учитывая, что широкой рекламы предстоящего выпуска среди потенциальных инвесторов не было, такой четкий прогноз мог быть обусловлен предварительными договоренностями эмитента с кем-то из крупных покупателей",— говорит руководитель инвестиционного блока российского банка—участника долгового рынка. Однако инвесторы надежд господина Пахомова не оправдали. Они купили бумаги на общую сумму всего 1,4 млрд руб. Цена отсечения составила 95,53% от номинала, доходность — 15,0% годовых.
Как рассказал Сергей Пахомов, в аукционе приняли участие 11 банков и одна инвестиционная компания, эмитент удовлетворил заявки десяти банков, после аукциона была удовлетворена заявка еще одного банка, с учетом которой объем размещения составил 1,65 млрд руб. В числе покупателей, признался господин Пахомов, были три "дочки" иностранных банков. Представители "дочек" иностранных банков, принявших участие во вчерашнем размещении, признались "Ъ", что покупали облигации в интересах своих клиентов.
По информации "Ъ" значительную часть объема публичного долга Москвы выкупил Банк Москвы. Вчера в центре общественных связей банка не стали комментировать объем купленных бумаг, указав, что "Банк Москвы традиционно участвует в размещениях облигационных займов таких высококачественных эмитентов, как город Москва".
Вчерашний аукцион мог пройти более успешно, если бы эмитент "не стал жадничать в доходности", говорят участники рынка. "Крупные банки 15% годовых не привлекают, когда полугодовая ставка Mosprime (индикативная ставка предоставления рублевых кредитов первоклассным заемщикам.— "Ъ") составляет уже 22,5% годовых",— поясняет начальник отдела операций на рынке долговых обязательств ING-банка Константин Коструб. "Из-за ослабления рубля размещение средств в иностранной валюте — более доходная операция, чем покупка долговых бумаг с доходностью 15% годовых",— замечает аналитик МДМ-банка Михаил Галкин.
Инвесторов не привлекла даже возможность получения финансирования в ЦБ под залог облигаций Москвы. "Облигации Москвы уже есть в портфелях многих участников рынка",— говорит директор департамента инвестиционно-банковских услуг Транскредитбанка Роман Журков. По данным Cbonds, на рынке обращаются облигации Москвы на общую сумму 180 млрд руб. К тому же, по словам Сергея Пахомова, в ломбардный список ЦБ бумаги "Москва-59" попадут примерно через три недели. "То есть как минимум до середины января этот выпуск нельзя использовать в репо",— добавляет Михаил Галкин.
"В кредитоспособности таких эмитентов, как Москва, РЖД, "Газпром", никто из инвесторов не сомневается,— говорит Роман Журков.— Но пока рубль будут девальвировать, удачных рублевых размещений не будет". Когда закончится период "плавной девальвации рубля", пока неизвестно, но, по словам Сергея Пахомова, в конце февраля Москва предпримет еще одну попытку размещений облигаций 59-го выпуска. Всего же в 2009 году город планирует занять с помощью облигаций и банковских кредитов 55 млрд рублей.
Такими темпами продолжение по крайней мере резкой девальвации может окончательно вызвать паралич рублёвой ликвидности внутри страны.Всё же более правильным была бы РАЗОВАЯ девальвация ,как ,например,это было в Белоруссии.На 20-30%.Тогда бы и гос.деньги не растратили по пути плавной девальвации, и психологический шок был бы быстрым и менее болезненным для экономики.
Людская психология такова, что сознание людей поворачивается медленно,но если уж повернётся,остановить процесс труднее.
Весной этого года,да и летом некоторые мои знакомые брали кредиты, консультировались со мной,в чём брать.Я однозначно говорил-в рубблях.Некоторые не послушались и набрали в долларах.Теперь звонят, жалуются на судьбу и ЦБ.
2009-01-15 10:34 am (UTC)
2009-01-15 10:42 am (UTC)
Насчёт продуктов-спад по сравнению с аналогичным периодом прошлого и позапрошлого годов.
Ряд экспертов делают выводы, что ослабление национальной валюты поддержит внутренних производителей, позволит снизить темпы роста безработицы. Безусловно, дорожающие импортные товары в обозримом будущем, будут вытесняться продукцией отечественного производства. Правда, это в основном касается товаров ширпотреба. Но вот в остальном - есть большие сомнения. Да, колбасу и ботинки на импортном оборудовании мы научились делать. Но что касается продукции в сфере высоких технологий, здесь для создания новых мощностей нужны долгосрочные и недорогие инвестиции, а об этом сейчас остается только мечтать. Создание сейчас новых производств по выпуску электроники, автомашин, высокотехнологичного оборудования в условиях высоких темпов инфляции и быстрой девальвации национальной валюты, становится ужасно невыгодно.
Еще один негативный момент от достаточно быстрого обесценения рубля, который даст о себе знать в ближайшие 2-3 месяца - это ипотека. Не секрет, что 20-30% всех ипотечных кредитов до сих пор номинировано в долларах, в то время как свои зарплаты заемщики получают рублях. Обесценение рубля относительно валюты, в которой был взят кредит, создает колоссальный риск неплатежей по этим ипотеке и отчасти по автокредитам. Что чревато как продолжением снижения цен на жилье, так и финансовыми проблемами у российских банков
2009-01-15 01:32 pm (UTC)
2009-01-15 01:34 pm (UTC)
Так в России с августа уже 25-30% девальфация...
2009-01-15 01:37 pm (UTC)
Сергей Журавлев, автор «Эксперт Online», «Эксперт»
Без малого 75 млрд долларов потратил ЦБ в декабре на поддержку рубля – и это при том, что курс рубля быстро снижался. Что это – свидетельство неэффективности тактики управляемой «ползучей девальвации» или рождественский «подарок» от Минфина?
Обнародованные 11 января данные о валютных интервенциях ЦБ в декабре, составивших феерическую сумму 74,4 млрд долларов, серьезно озадачили аналитиков. Эта сумма превышает цифру ноябрьских продаж более чем вдвое. Из них собственно долларовые резервы ЦБ «похудели» на 57,4 млрд, остальной убыток пришелся на евро, которые до того вообще почти никто не брал. Что ж тут поделаешь – наш рынок любит только укрепляющиеся валюты, а евро в декабре укреплялся против доллара.
Вариантов разгадки этого статистического ребуса может быть несколько. Первое, что приходит в голову, что цифра интервенций теперь принципиально «не бьется» с движением резервов из-за валютных счетов банков в ЦБ, открывать которые стало можно с декабря. Однако в отношении этих счетов нет ясности, учитываются ли средства на них в составе золотовалютных резервов (примечание Центробанка к соответствующей статистике пока не содержит четких разъяснений на сей счет). Вторая гипотеза – большая «отгрузка» резервов в конце года для рефинансирования корпоративной зарубежной задолженности через ВЭБ. Теперь по ставке LIBOR+8%, уже слегка приближенной к рыночной. Самих таких кредитов пока что выдано немного (в пределах 15 млрд долларов), но, возможно, ЦБ заблаговременно перечислил эти средства в ВЭБ. И наконец, третий и наиболее интересный и интригующий вариант – что всплеск рыночных продаж «под бой кремлевских курантов» действительно имел место.
Обнародованные 13 января оценки платежного баланса и оттока капитала за последний квартал прошлого года позволяют кое-что прояснить, хотя и не все. Валютные резервы ЦБ сократились в декабре на 54 млрд долларов, что хотя и намного больше оценки на 26 декабря, но все же недотягивает до величины интервенций. Разница составляет 20,4 млрд долларов, и, стало быть, эти миллиарды из общего объема интервенций туда каким-то образом вернулись. Если это не деньги на валютных счетах наших банков в ЦБ, то что? Непонятно. С учетом этой разницы общая оценка утечки капитала за период кризиса с августа по декабрь 2008 года составляет 165,8 млрд долларов, а с начала сентября – и вовсе только 159,6 млрд. И наконец, всплеск продаж валюты Центробанком в конце года все же был. Получается что пусть не 37, но 17 млрд долларов ЦБ за три предпраздничных дня все же продал. И это тоже совсем не мало.
В целом объем централизованных кредитов банкам в декабре – начале января остановился около отметки 2,4 трлн рублей (без учета субординированных кредитов на рекапитализацию банков и гарантий ЦБ по межбанковским сделкам – это отдельная тема, спроса на валюту не касающаяся). Это по нынешнему курсу примерно 78 млрд долларов, что не так уж и много, учитывая, что объем валютных интервенций за тот же период – как минимум вдвое больше. Откуда же остальные деньги, даже учитывая, что какая-то часть этих интервенций просто передана без всякого рублевого покрытия в ВЭБ?
Остается единственный подозреваемый. Это бюджет, который начиная с ноября стал дефицитен из-за резкого падения доходов (в основном это следствие предоставленных рассрочек по НДС и некоторым иным налогам, но в определенной степени – уже проявляющийся эффект снижения доходов от нефти и газа, в частности от падения экспортных пошлин и НДПИ). В ноябре первичный дефицит составил около 300 млрд рублей (это примерно 6,8% ВПП), в декабре потенциально, исходя из уточненной росписи, он мог бы доходить до 1,25 трлн рублей – и это без залезания в Резервный фонд. Возможность иметь такой дефицит объясняется тем, что до того был большой сверхплановый первичный профицит бюджета (около 8,7% ВВП за первые девять месяцев, и даже в «кризисном» октябре – все еще 5,3% ВВП). Это связано не только с запредельными ценами на нефть, но и, как всегда, с недофинансированием расходов в течение года. В итоге к двум последним месяцам года, как обычно, сформировался «бюджетный навес», который и выплеснулся на головы бюджетополучателей, то есть в конечном счете – на корсчета банков в ЦБ.
вы сами дали ответ на вопросё
2009-01-15 02:18 pm (UTC)
Гос.деньги на то и гос.деньги. А экономика гос.никого не ебает.
2009-01-15 02:37 pm (UTC)
Поток валюты в страну снизился, а потребность в валюте в стране повысилась,потому что пиковые выплаты приходятся по краткосрочным кредитам как раз на 4 квартал 2008 года и 1 квартал 2009 года.
Ну а то что девальвацию решили сделать плавной под "человечными"лозунгами,ну так попутно на плавности можно ОЧЕНЬ хорошо поживиться инсайдерам и банкам с приближёнными к ним лицами,давайте уж называть вещи своими именами:))
2009-01-16 07:31 am (UTC)
Однако, исходя из котировок рубля по отношению к доллару и евро на ММВБ, коридор расширен до 37,50 руб., то есть на 70 коп. До настоящего времени верхняя граница коридора составляла 36,80 руб.
На фоне очередного ослабления рубля к бивалютной корзине сегодня можно с большой вероятностью ожидать дальнейшего роста доллара к рублю. При этом накануне, 15 января, по итогам торгов на ММВБ курс доллара к рублю вырос на 37 коп. и составил 32,22 руб./долл.. Евро поднимался до уровня 42,55 руб. за евро. Официальный курс доллара к рублю, установленный ЦБ РФ на сегодня, составляет 32,2135 руб./долл., курс евро - 42,3833 руб./евро.
Напомним, последний раз ЦБ РФ расширял коридор допустимых колебаний рублевой стоимости бивалютной корзины 15 декабря 2008г. Сегодняшнее ослабление рубля стало уже пятым за неделю. В целом начиная с сентября 2008г. рубль ослабел к корзине более чем на 20%.
Скорость, с которой ЦБ девальвирует рубль, превосходит все расчеты аналитиков: большинство из них предполагали целевым ориентиром Банка России на февраль 2009г. значение корзины в 36-37 рублей, но этот уровень вполне может быть достигнут уже на днях.
При этом первый заместитель председателя Банка России Алексей Улюкаев уверяет, что ЦБ РФ не намерен отменять границы колебания рублевой стоимости бивалютной корзины. "Мы не будем пускать рубль в свободное плавание, однако будем расширять коридор допустимых колебаний рублевой стоимости бивалютной корзины. Коридор будет довольно широким, это будет полусвободное или квазисвободное плавание", - отметил А.Улюкаев.
Первый зампред ЦБ также отметил, что "широкие границы коридора позволят реализовать фундаментальные тенденции". "Мы не должны идти против них, мы должны их корректировать. При резком снижении курса ситуация была бы совершенно иной,а плавным расширением границ мы выиграли время для того, чтобы не было паники, чтобы граждане и бизнес могли обдумать свои дальнейшие действия", - подчеркнул А.Улюкаев.
2009-01-16 11:16 am (UTC)
Могут опустошить запасы Банка России
Вчера президент ассоциации региональных банков «Россия» Анатолий Аксаков направил письмо председателю ЦБ Сергею Игнатьеву с предложением фондировать банки под имеющееся у них валютное покрытие. Участники рынка не против получить такую возможность, эксперты же опасаются, что рублевые кредиты ЦБ могут спровоцировать у банков дополнительный спрос на валюту.
«В настоящее время складывается парадоксальная ситуация: прирост срочных пассивов банков осуществляется преимущественно в иностранной валюте на фоне имеющейся острой потребности клиентов банков в получении рублевых кредитов. Рост пассивов в валюте обеспечивается стремлением населения сберегать денежные средства в инвалюте», — говорится в письме Анатолия Аксакова. Отметим, что, по данным ЦБ, за три осенних месяца прошлого года объем рублевых вкладов населения в российских банках снизился на 12,5%, до 4,4 трлн руб., в то время как объем валютных вкладов увеличился на 32%, до 1 трлн руб.
Как отмечает Анатолий Аксаков, среди корпоративных клиентов также наблюдается тенденция размещения свободных средств на депозиты в иностранной валюте. Дополнительно к этому банки с участием иностранного капитала имеют возможности фондирования в валюте на длинные сроки со стороны материнских банков.
«Таким образом, банки при наращивании пассивной базы лишены возможности наращивать и объемы кредитных операций, что приводит к росту невостребованной ликвидности и процентных расходов, — подчеркивается в письме Анатолия Аксакова. — Возможности по кредитованию в рублях за счет имеющейся валюты в настоящее время очень ограничены. С другой стороны, хозяйствующие субъекты испытывают острую нехватку кредитных средств».
Поэтому г-н Аксаков предлагает Банку России начать предоставлять банкам рублевые средства под их валютное покрытие: техника предоставления такого фондирования может быть различна: например, путем кредитования банка в рублях под его валютное покрытие, которое бы блокировалось на корсчете в ЦБ. Главное — определить стоимость размещения ресурсов в валюте в Банке России и стоимость рублевого фондирования банков. По мнению Анатолия Аксакова, разница между ставками размещения привлечения должна быть минимальна.
Зампред правления Московского банка реконструкции и развития Дмитрий Ладиков-Роев говорит, что кредитование ЦБ под залог валюты хорошая идея: «С одной стороны, у банков есть возможность привлечения рублей под залог валютных пассивов, но, с другой стороны, есть риск того, что подобная мера (ввиду того, что рубль слабый) будет стимулировать банки и их клиентов и дальше уходить в иностранную валюту».
По словам члена правления банка «Петрокоммерц» Виктора Жидкова, если будет предоставлен механизм рублевого кредита под валюту, это будет только позитивно. «Правда, при этом нужно будет разработать и механизм контроля за этими рублями, — считает г-н Жидков. — Они ни в коем случае не должны уходить опять в валюту и создавать пирамиду, которая будет только вымывать ЗВР».
В то же время ведущий аналитик ФК «Открытие» Валерий Пивень полагает, что если банкам некуда девать валюту, то пусть выйдут на рынок и продадут ее: «Тогда и будут средства, чтобы выдавать кредиты». По словам Валерия Пивня, спрос на валюту на рынке сейчас высокий и никто не гарантирует, что банки получив рубли под залог валюты, снова не будут покупать валюту: «Надо менять законодательство, чтобы рубли не уходили на сторону».
2009-01-16 01:26 pm (UTC)
*
*
* РУБЛЬ!
*
*
* Рубль ого-го!
*
*
* Рубль будет стабилен 24,5
*
*
* 25,6 Рубль будет практически стабилен
*
*
* Девальвация невозможна 26,7
*
*
* 27,2 Девальвации рубля не будет
*
*
* Резкой девальвации рубля не будет 28,1
*
*
* 28,8 Резкой болезненной девальвации рубля не будет
*
*
* Резкой болезненной девальвации рубля мы не допустим 29,9
*
*
* 30,8 Резкая девальвация рубля сменится мягкой разумной коррекцией
*
*
* Взвешенный курс рубля корректируется по отношению к бивалютной корзине
* 32,6
*
*
* 34,1 Последовательная коррекция валютных курсов не приведет к росту
* инфляции
* Коррекции цен и валютного курса будет способствовать оживлению
* промышленности 36.4
*
*
* 38,8 Недооцененность рубля - наш скрытый конкурентный резерв
*
*
* Поддержание рубля - не самоцель 39,9
*
*
* 42,2 Население только выиграет
*
*
* Ура справедливому курсу рубля 45,9
*
*
* 49,8 Ничего страшного не произошло
*
*
* Главное - стабильность!